圆融投资：预计2024年市场指数表现优于2023年

时间： 2024-01-26 02:03     浏览量：508

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策略运行回顾：本年度商品期货市场波动和趋势策略赚钱效应较低，策略管理仅触发一次增仓和减仓操作，为近年来最低；策略管理 5 月底提示触发减仓信号，6 月底触发加仓信号，旗下产品按照对应信号做了增减仓的操作，因整体市场波动较低，增减仓所产生的正反馈较少，对账户净值贡献不到 0.5%；元旦之前，品种管理层面有一个迭代升级，交易品种个数较之前进行扩容，当前品种个数增加到了 25-30 个。此次品种管理升级亦是 2023 年年初制定的计划，基于期货市场品种扩容，未扩容的交易品种池无法覆盖较小的边缘品种，而三四季度较为流畅的行情都集中在较小品种中，扩容后交易品种池囊括大多数主流品种。交易模式方面，2023 年增加多周期、多合约的交易模式，使得交易冲击成本更低，未来仍会继续打磨圆融十方系统，进一步降低交易成本。
策略运行计划：圆融会继续秉承着‘我们是一群靠交易为生的手艺人，一生只为一事，一事只为投资人’公司价值理念。圆融量化趋势策略截止到目前已运行 15 年的时间，即使在 21 年度和 22 年度量化处于劣势的年份，配合圆融策略管理系统 也有较好的收益，未来仍会坚持一以贯之的交易理念，继续从细节完善。另外截
至目前储备策略有：宏观策略、截面策略、套利策略、股指多策略等多种策略类
型，多数策略已进入模拟阶段，新的一年会继续研究挖掘，在策略投资流程完善
的情况下配合主策略正式推出。

股票：

1、宏观逻辑

2024 年，我们认为，大的宏观环境是稳定和发展，在防范和化解系统性金融风险的基础上，寻求高质量发展。国内方面，当前处在经济增速换挡和转型的重要时期，从长期来看，新经济增长路径的逐渐明朗和 A 股市场制度的优化完善是两大重要红利，也是 A 股市场孕育慢牛的环境所在；从中期来看，市场比较充分地定价了经济复苏的曲折性，除了市场可能阶段性地受到非基本面因素扰动，整体下行风险有限，反而可能对边际向上更为敏感，尤其是分子端盈利改善可能助推市场。海外方面，尽管美国通胀数据有所反复，但美联储加息周期或接近终点，这个变量在 2024 年对 A 股影响或趋于正面。

2、景气度概览

从景气度分布来看，在沪深 A 股中，经过 2-3 年的调整，当前处在景气周期
下行前 2/3（下行预期、下行确认）的行业已经不多，多进入到“下行见底”阶
段，对市场的负面影响趋弱；处在下行见底阶段的行业（标号 9）和处在景气度
持续低迷但估值水平偏低的行业（标号 2）仍占比偏高；而出现景气度上行预期
但还未确认或验证的行业（标号 3）正在增加，在市场中已经达到了一定的中等
比例，成为潜在的多头力量，只是各自景气度上行的时间和节奏存在不确定性，
但时间对于多头有利，我们预计 2024 年市场指数的表现优于 2023 年，可能呈现震荡整理甚至震荡偏多的行情。

当前景气度上行的方向包括：华为鸿蒙、AIPC、数据要素、智能车、机器人、医药中的大单品和出海逻辑等。同时，消费、新能源和传统周期在 2024 年或不具备大的行业β，可关注其中的细分增量市场、供需结构变化等带来的投资机会。

对于圆融多空策略而言，我们会围绕景气度拐点，以多头为例对应图 4 中标号 3 到 4（蓝色箭头方向）这个过程进行重点跟踪，动态捕捉结构性机会。

《私募荟》由网易财经、泽募家联合推出。

温馨提示：文章内容仅供参考交流，不构成投资建议。